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作者：来源：东兴证券

　　投资摘要：什么是VR旅游？VR+旅游能够通过虚拟预览模式为用户带来更加真实的沉浸式体验，这将极大的减少用户决策时间、降低决策成本，VR+旅游已经站上时代风口。15年是VR爆发元年，国内潜在用户达2.86亿，而旅游成为其最感兴趣的VR应用行业。目前我国人均GDP已突破8000美元，个性化休闲娱乐消费需求增加，驱动旅游业从休闲游向度假游升级。

　　虚实交互实现双轮驱动，能“未行先知”才叫“在线游”。VR+旅游模式已成为全球高端旅游服务争相切入的新竞争点，以3D全景展销方式激发用户真正旅行的欲望。独特的沉浸感和想象性体验模式将延伸旅游产业端，建立全新VR旅游场景和商业模式，打造颠覆性旅游生态闭环。

　　酒店行业核心竞争指标在于入住率，而OTA则是订房转化率。艺龙、如家率先结合VR打造立体化仿真空间，为用户提供更详细直观的酒店产品信息，推动了国内旅游资讯类产品的内容升级，实现酒店、OTA和用户的三方共赢。认为，VR技术未来将成为酒店及OTA行业网站标配，受益次序为：特色型酒店、高档豪华酒店、经济连锁酒店。

　　享内容红利，VR助力景区构建新旅游生态商业模式。景区IP与VR展销方式的结合将打破时空限制，提升潜在游客转换率。未来随着VR普及，景区可推出“在线虚拟门票”业务细分市场，O2O互补式推动景区收入增长。认为，VR将从服务于营销推广走向协助完成全程旅行。

　　VR+旅游模式催生旅游大IP，漩涡式交易入口加速流量变现。旅游IP具有行业壁垒及稀缺性，与VR结合将更好地对游客进行分流归类。通过自下而上、从需求端出发的行业内部逻辑，积极建设用户线上线下VR体验渠道，将大IP概念逐渐深入到旅游产品、服务等每一个环节，为行业提供精准营销途径，拓宽经营渠道。认为，未来VR旅游模式下，以核心IP撬动流量变现将成为行业共识。

　　投资策略：通过VR+旅游模式，做旅游行业“大IP”概念将为行业带来显著变现能力。对此梳理出了两大投资逻辑：一是建议关注行业内已涉足或即将涉足VR产业的上市公司；其次建议关注有能力制造或拥有优质IP资源的企业。重点推荐、、大连圣亚等。 （东兴证券 杨若木;张凯琳）　　

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